<汇港通讯> 美国银行发表告指,内地11月 CPI 年增0.7%(10月为0.2%),与市场预期一致,创下2024年3月以来的最高水准,环比下降0.1%。年涨主要受食品价格上涨推动,食品价格较去年同期上涨0.2%(10月份为-2.9%),主要得益於蔬菜价格上涨(14.5%)。核心 CPI 较去年同期上涨1.2%(与上月持平),部分原因是服务业价格上涨(+0.7%)。
同时,内地11月 PPI 年减2.2%(10月为-2.1%),降幅略有扩大,主要受去年同期基数较高的影响。环比轻微上涨0.1%。
在主要组成部分中,食品价格的改善贡献最大(上涨0.04个百分点,10月份为-0.54个百分点,环比上涨0.5%)。蔬菜价格涨幅最大(年增14.5%,10月份较去年同期下跌7.3%),水果(上涨0.7%)和牛肉(上涨6.2%)价格也走强。猪肉价格跌幅放缓(下跌15%),但较上季持续下降(季减2.2%）。能源价格持续下跌(年减3.4%,10月年减2.4%）。剔除食品和能源价格後,核心 CPI 通胀率年增1.2%,主要受服务业(上涨0.7%)、家电(上涨4.9%)和服装(上涨2.0%)价格上涨的支撑。黄金首饰价格持续维持在高点(上涨58.4%)。
同时,11月 PPI 通缩进一步扩大,年减2.2%,此前为-2.1%。消费品(季减0%)及生产资料(月增0.1%）价格维持不变。部分上游产业的 PPI 通胀季增有所改善,包括煤矿开采(季增4.1%)和有色金属(季增2.6%)。年比来看,部分受基数效应影响,原料(季减2.9%)和耐用品(季减3.6%)的通缩仍在持续。
美银指,11月 CPI 通胀有所改善,令人鼓舞。由於食品价格意外上涨(12月前10天的蔬菜价格尚未公布),且服装价格持续走低,12月份 CPI 通胀可能与11月份的水平相近。因此,该行将2025年平均 CPI 通胀预期从年减0.1%略微下调至0%。尽管如此,该行也意识到,大部分的上涨是由食品价格推动的,而非食品 CPI 在11月仍较上季下降0.2%。因此,美银对2026年第一季及以後的通胀前景仍持谨慎态度,因为疲软的国内需求可能继续抑制整体价格复苏。 (BC)
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